联想入股神州租车时机真神

如果不是提前了解了北京市汽车消费政策变化，联想控股这笔投资的时机选择就真是大精准了，堪称神来之笔

赵剑飞/文

神州租车1月18日向美国SEC股权提交了IPO上市申请文件。招股书显示，神州租车前身CAR北京2007年9月成立于北京，为陆正耀创办。陆正耀2005年创办经营联合汽车俱乐部（Beijing Huaxia United Automobile Association Co., Ltd），曾获联想投资800万美元投资。因此，神州租车或许可算是先由专注风险投资的联想投资孵化、后由联想控股接手上市的一个例子。

2010年8月， 联想投资通过旗下LC基金向CAR北京投资1450万人民币（约230万美元），获得CAR北京20.16%。按此价格，CAR北京估值约为7192万元人民币。

2010年9月，联想控股宣布向神州租车入股，并在11月收购了由陆正耀创办的、CAR北京股东北京华夏联合科技有限公司，从而获得CAR北京40.07%股份。但是联想控股未披露这一交易的股权比例。

CAR北京上市改造前股权结构如下：

为实施上市，神州租车进行股权重组，主要是成立计划在海外上市的神州租车（CAR），同时将各股东对CAR北京的持股同比例转移至神州租车，而CAR北京作为在中国境内的运营主体，负责实际业务。

神州租车作为上市壳公司在2011年7月13日注册成立。经过多次股权转换，联想投资、管理层和其他投资人的股权全部体现在神州租车层面：

联想投资将大部分所持CAR北京的股份转给了联想控股，最终联想控股持股比例高达64.49%，拥有绝对控股权。公司创办人陆正耀夫妇合计持股比例降至29.12%。

不仅如此，在神州租车目前的三人董事会中，联想控股代表占有两席，分别由朱立南、刘二海担任董事，也占有绝对优势。

联想控股入股CAR北京时称，此后累计向神州租车投资约2亿人民币（3260万美元）。如果这就是联想控股的全部资本投入的话，按照其所获得神州租车近65%股权计算，对神州租车估值约为5亿美元（约30多亿元人民币），比联想投资入股时翻了将近七倍。

不过，联想控股入股神州租车交易中最神的还是时机把握。2010年12月底，北京宣布汽车限购令，从2011年1月1日起限量购买汽车，并用摇号的方式获取车牌，每年总额24万辆。就在这个政策出台前三个月，9月15日，联想控股以“股权+债权”的形式，向神州租车注资合计12亿元，同时还将根据企业的发展需求，通过各种形式为神州租车提供资金支持。

如果不是提前了解了北京市汽车消费政策变化，联想控股这笔投资的时机选择就真是大精准了，堪称神来之笔。

2012年1月19日，神州租车（China Auto Rental Inc，CAR）向美国SEC递交了上市申请。这之前一个月，《北京日报》2011年12月30日消息称，北京市交通委运输管理部门29日已经下发了暂停办理汽车租赁企业开业备案的通知。这真是又一个利好神州租车的政策。